36氪一季度营收6520万,快速发展背后的发动机是什么?

5月26日,36氪发布了2020年第一季度财报,收入总额为人民币6520万元,企业增值服务类收入为人民币4280万元,同比小幅上涨3.4%,营收占比65.7%。本次疫情让公众对线上内容的消费时间有所提升,截至2020年3月31日的12个月期间里,36氪自营平台和主要第三方平台的全网平均月访问量达到了4.74亿次,同比增长高达110.2%。
 
除了一季度财报,36氪日前还发布了另外三条公告,5月7日,36氪公告称经董事会批准授权发布了一份股票回购计划,计划回购不超过1,000,000股美国存托凭证(ADS),每ADS代表25股公司普通股。5月6日,36氪公告称36氪首席执行官冯大刚、首席财务官梁继红、首席内容官李洋以及公司部分其他员工,以书面形式承诺在锁定期满后进行额外180天的禁售限制延长。4月30日,36氪发布了2019财年经审计的财报,2019年收入总额为人民币6.56亿元。
 
不错的业绩数据以及管理层释放的对公司长期发展的信心,市场也对此报以了积极的回应,截至5月22日收盘,36氪股价报收4.95美元,较5月1日收盘价3.53美元上涨近40%,5月22日盘中曾一度暴涨25%。
 
但是,相较上市以来,36氪的股价仍有较大下跌,原因可能主要包括下面两个方面:
 
第一,对于36氪所在的新经济服务赛道,缺少可对标的公司,美股投资人对估值会比较谨慎;
 

第二,36氪最早、包括现在被很多人熟知的仍是其媒体业务,但是基于内容生产的营收天花板不高,这也导致了很多人对其估值形成了一定的刻板印象。

 

那么,36氪的业务究竟是什么样的?

 

 

 

根据其公开披露的资料,36氪的业务主要可以分为三大模块,第一部分是在线广告,也是媒体传统的业务模式,这块业务长期以来保持着比较稳定的增长,根据36氪2019年财报,2019财年36氪线上广告类收入为人民币2.83亿元,同比增长63.1%,可以说线上广告已经成为36氪稳定的造血业务和探索新业务的弹药库。
 
36氪的第二块业务,也是近年发展最快、最具潜力的业务,是企业增值服务,具体包括整合营销、线下对接活动和创新咨询,这部分业务是36氪基于其积累的初创企业、TMT巨头、传统企业、机构投资者、地方政府、个人用户六大新经济社群,提供的深度对接业务,比如帮助初创企业对接投资机构、帮助传统企业进行业务创新、帮助地方政府招商引资等等,最终是“加速信息、人才、资金和技术四大要素的充分流动”,通过服务社群间的连接切入新经济服务市场。
 

做连接也是媒体比较擅长的领域,从基于内容的信息连接,到基于服务的资源和要素连接,36氪已经探索出了一条可行的道路,2019财年,36氪企业增值服务类收入为人民币3.20亿元,同比增长218.7%,营收占比48.8%,企业增值服务已经成为36氪最重要的营收来源。

 

  

 

 

36氪的第三块业务是订阅服务,跟很多人理解的知识付费印象不太一样,36氪的订阅服务主要面向的是投资机构和企业等B端用户,这带来的一个好处是客单价和客户粘性都更高,营收比较稳定。订阅服务也是36氪基于内容和服务提炼出来的又一个可商业化的业务红利,可以说覆盖更多的领域和主体、更加优质的内容、以及更多的服务案例,都将带来更具吸引力的订阅服务产品。2019财年,36氪订阅服务类收入为人民币5270万元,较2018年同期实现了110.2%的较大增幅。
 
除了上面的三块业务,36氪的内容依旧是最核心的优势,或者某种程度上来说是基于内容生长出了上面的三块延伸业务。那么,如果从36氪整个的业务链条来看,媒体业务的价值则在于其能够高效触及潜在用户,并逐步与用户建立有效、彼此信任的联系。根据36氪招股书,其已经积累了超过80万家的企业库资源,作为最早关注、报道、并为他们提供各种对接服务的伙伴,当这些企业在发展过程中有了对品牌营销、融资对接以及战略咨询方面的需求的时候,转化成为36氪的客户就会是水到渠成的过程,这个好处总结成一句话的话,可以说内容帮助36氪省去了大量的获客成本,这也是其最明显的一道护城河。
 
不过有另一个需要注意的问题,就是内容是重人力成本的业务,那么内容生产团队的成本是不是可以算到获客成本里面呢?其实是可以的,但是这个成本是相对固定的,即不会随着客户数量和服务项目的增长而增长,甚至是边际递减的,也就是说目前的成本结构是相对稳定的,但是在36氪80万家企业库中,深入服务的才几千家,这个增量空间是很大的,并且随着客户数量的持续增长,边际成本将进一步下降,获客成本也将不断下降。
 

流量和客户数量增长的一个例子是,截至2019年12月36氪的全网月均pv达到了4.26亿,同步增长117%,2020年一季度更是达到了4.74亿,线上广告客户数量从2018年的320家增长到了2019年的506家,企业增值服务客户数量从2018年的263家增长到了2019年的436家。客户数量快速增长带来的也是营收的快速增长,2019财年,36氪收入总额为人民币6.56亿元,同比增长119.2%,2019财年36氪经调整的非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为人民币6530万元,同比增长43.0%。

 

 

 

36氪的另一个护城河来自其所属的新经济服务赛道,作为长期关注新经济领域、并深入参与到新经济服务领域的36氪来说,其在资源、数据、产业链方面已经形成了比较成熟的业务模式。根据CIC报告,中国以新经济为重点的商业服务市场规模已经从2015年的80亿美元大幅增长至2019年的250亿美元,复合年增长率约为33.0%,预计到2024年将达到680亿美元。随着新经济规模的快速增长,新经济服务领域的客户数量和客单价也会稳步提升,这也将进一步打开36氪新经济服务的增长空间。
 
基于内容在前端的低成本获客,通过创新企业服务抬升营收天花板,36氪走出了一条媒体转型的可持续发展之路。不过回到开篇所说,相对于36氪的业务发展和营收规模,股价表现却一直不太理想,对于“新经济服务第一股”的定位,市场可能需要一定的理解时间,但真正有价值的公司也一定不会被市场辜负。
 
*题图来源于视觉中国。
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